随着3月下旬20G高压锅炉管库存拐点出现，钢厂憋库压力缓解，4、5月高炉开工率将会逐步反弹，钢材产量有望大幅增加，进而带动铁矿石消耗增加。

前文分别分析了季度铁矿供应和需求变化，我们认为风险矛盾仍然存在，需求方面受成材高价高利润支撑，库存拐点显现以及产量的增加，需求开始逐渐恢复，供给端澳巴发货量逐渐恢复正常，但仍要警惕海外疫情扩大对供给的影响，预计铁矿石港口库存将在1.19亿吨附近。

整体而言，现阶段铁矿石基本面上并无太大的变化，后期铁矿石的表现仍取决于成材端利润维持情况。

需求上随着3月下旬钢材库存拐点出现，钢厂憋库压力缓解，4、5月高炉开工率将会逐步反弹，钢材产量有望大幅增加，进而带动铁矿石消耗增加。但由于疫情影响了国内外钢材消费，4、5月份仍难回到正常水平。从海外来看，3月份以来，随着海外疫情的大幅扩散，部分汽车企业开始停产，受此影响钢铁企业也增加检修或停产，后续会降低海外铁矿消费。